A股基金
付申購手續費 通常是1.5%-3%
B股基金
就是這種基金是不用付申購費 但他需要付贖回費
通常從基金贖回的金額裡直接扣除 稱為內扣
一年內扣4％
兩年內扣3％
三年內扣2％
最低也會扣到1％～故理專都愛B股
C股基金
不用申購費 也不用贖回費
所有基金的管銷經理費用全部是由淨值中扣除
A：手續費前收
B：手續費後收
T：按月配息
1：年配息
2：配息滾入再投資
2007年5月23日 星期三
最容易犯的10大投資陷阱 - 短線、中線、長線
最容易犯的10大投資陷阱 - 短線、中線、長線
短線、中線、長線，無論是哪一種投資屬性，都有各自必須小心規避的投資陷阱，以及專家提供的正確操作態度。
對於投資，不同個性的人有不同的企圖與做法，短線投機、中線操作、長線布局，就是投資市場眾生相裡的三種基本形態。
不同的投資形態，有各自適合的投資原則，但在實際進行投資時，「人性」卻往往會在不經意間凌駕於這些基本原則，進而影響整體效果。投資之神巴菲特（Warren Buffett）即曾說過，貪婪、害怕這兩種人性的錯誤運用，就是造成投資失利的主要因素，而從這兩大人性錯誤運用的延伸，不少專家認為，無論是進行短線、中線或長線的投資操作，都將面臨到各自不同的許多危險陷阱。某種程度來說，看穿這些陷阱，就像是在投資地圖上預先發現潛藏危險，必須及早警覺，才能出發。
「短線」投資四大陷阱
‧資訊掌握不足
‧不甘認賠停損
‧不願輕易停利
‧選擇低風險股票
以短線來說，投資陷阱多半來自於「貪」。二十年前台股從千點直奔萬點的過程當中，台灣曾被國際媒體稱為「貪婪之島」，當時初入股市的華頓投信投資長邱華創回憶：「大家好像被投機致富的神話沖昏了頭，很多人因為急於搶短致富的心理，在完全沒有掌握任何投資資訊的情況下投入股市，並且，似乎也沒有停損、停利的觀念。」
而資訊掌握不足、不甘認賠停損、不願輕易停利，正是短線投資的三大陷阱。首先，市場的長期走勢雖有週期規律可循，但短期波動卻會受到各種消息面的影響，如果不能在第一時間掌握消息變化，也就無法掌握市場短期動向，遑論短期投資。
此外，相較於中線或長線，短線投資的利基是「提高獲利的頻率」，而非提高單次獲利的幅度，同時，也藉由不斷轉換投資標的，來規避單一個股的風險。而若在一次錯誤的短打當中不願認賠抽身，決定長期抗戰甚至企圖加碼攤平，或者，在股價上漲之後不願獲利，而是期待它能一路強攻，那麼，也就開始失去了短線投資藉由轉換標的來規避風險的效果。風險會有多嚴重呢？全世界最知名的投機炒家索羅斯（George Soros）有句名言：「注意風險，它可能讓你一早醒來發現自己一無所有。」
當然，你可以很阿Q地自我安慰：「既然被套，乾脆就把這些股票視為長期投資。」或許吧！但請先問問自己，買進這檔股票時有沒有評估它的「長期投資價值」？基本上，適合用來短線投機的個股，多半股性活潑，但公司營運體質的風險也相對較高；而適合長期投資的個股則正好反之，穩定度高，但股價短線波動有限。如果你的股票屬於「長期投資型」，那麼，雖然值得恭喜，但恐怕你也得接受另外一個不幸事實：「其實你並不懂得短線投資」，因為，用「營運體質」這種長線思維來進行短線投機的選股，等於是期待一檔牛皮股可以讓你短線獲利，是種緣木求魚的謬誤。
「中線」投資三大陷阱
‧急於停損的心態
‧心猿意馬轉換目標
‧刻意避開波動市場
至於中線投資人，目光焦點則通常放在一個波段循環的峰谷落差，谷底買進、高峰賣出。當然，要精準判斷峰谷的位置，並不容易。因此，投信公會秘書長蕭碧燕建議投資人，可透過定期定額投資基金、並且設定停利點的方式進行。定期定額的好處是市場愈跌買得愈多，在此之下，自然就能達到「接近谷底時積極布局」的效果，而只要搭配停利點的設定，則能賣在相對高點。
聽來簡單，但在這趟橫越峰谷的中線操作中，其實也存在不少投資陷阱。首先，要避免「急於停損的心態」。中線投資人往往會在景氣自高點翻轉向下之後找尋低檔買點，但除非買在絕對低點，否則在開始定期定額投資之後，難免「現買現賠」，開始擔心害怕，「因為害怕而停止扣款，也就失去了『愈近谷底投資愈多』的效果。」蕭碧燕表示。
此外，不同的產業、市場，都有不同的景氣循環，因此對中線投資人來說，最怕的就是受到市場流行題材變化的影響而心猿意馬，「這個市場還沒開始爬，就轉到另外一個市場去，結果當然一事無成。」談到市場，蕭碧燕特別建議投資人鎖定國內股市，一方面對於指數波段週期較能掌握，另方面，台股相對活潑，峰谷之間的落差較大，獲利容易顯現。若因為過度擔心風險，而從海外市場當中選擇沉悶牛皮的股市加以定期定額，搞到最後，可能淪為長期投資了。
「長線」投資三大陷阱
‧重視停損、停利點
‧以新公司為投資標的
‧急於應付環境變化
相較於短線投資強調停利、停損點，在長線投資，首先要避開的陷阱卻是「重視停利、停損點」。長期推廣「緩慢投資」觀念的富達投顧總經理王友華表示，「考慮停利或停損，代表你仍然只是短線或中線的投資心態。」事實上，長線投資所要掌握的利潤，並非來自於股價或指數表現，而是個股或基金投資組合的「內涵價值成長」，當然，投資標的可能會跌價，「但投資市場有個真理，時間終會還給好股票一個公道。」王友華強調。
說穿了，無論是選股或操作，長線投資的重點就是要摒除所有外在環境干擾。財經作家許啟智表示，在選股時，不少人會從市場流行的「新興產業」下手，認為新興產業代表未來長期成長可期，值得長期投資。但新產業、新公司，存在許多未知風險，且無法從足夠的歷史資料來判斷其經營績效、公司體質及經營者的誠信、能力等，其實並不適合長線持有。
此外，「曾看過一些想靠台塑股票養老的投資人，卻因為聽說塑化產業景氣變差，而在低點賣掉持股。」許啟智認為，長線投資的好處之一是讓自己在緩慢從容的心態中進行投資，維持生活品質，如果因為一點風吹草動就急於應變，就失去了長線投資對於生活的正面意義。
巴菲特曾有一句經典名言：「就算聯準會主席對我透露未來貨幣政策，我也不會改變既定做法。」巴菲特以長期投資聞名於世，他的觀念是，既然選擇這檔股票，代表你相信這家公司經營者的應變能力。所以，投資人的最佳策略就是「以不變應萬變」，安心生活，繼續這趟從容優雅的長期投資。
短線、中線、長線，無論是哪一種投資屬性，都有各自必須小心規避的投資陷阱，以及專家提供的正確操作態度。
對於投資，不同個性的人有不同的企圖與做法，短線投機、中線操作、長線布局，就是投資市場眾生相裡的三種基本形態。
不同的投資形態，有各自適合的投資原則，但在實際進行投資時，「人性」卻往往會在不經意間凌駕於這些基本原則，進而影響整體效果。投資之神巴菲特（Warren Buffett）即曾說過，貪婪、害怕這兩種人性的錯誤運用，就是造成投資失利的主要因素，而從這兩大人性錯誤運用的延伸，不少專家認為，無論是進行短線、中線或長線的投資操作，都將面臨到各自不同的許多危險陷阱。某種程度來說，看穿這些陷阱，就像是在投資地圖上預先發現潛藏危險，必須及早警覺，才能出發。
「短線」投資四大陷阱
‧資訊掌握不足
‧不甘認賠停損
‧不願輕易停利
‧選擇低風險股票
以短線來說，投資陷阱多半來自於「貪」。二十年前台股從千點直奔萬點的過程當中，台灣曾被國際媒體稱為「貪婪之島」，當時初入股市的華頓投信投資長邱華創回憶：「大家好像被投機致富的神話沖昏了頭，很多人因為急於搶短致富的心理，在完全沒有掌握任何投資資訊的情況下投入股市，並且，似乎也沒有停損、停利的觀念。」
而資訊掌握不足、不甘認賠停損、不願輕易停利，正是短線投資的三大陷阱。首先，市場的長期走勢雖有週期規律可循，但短期波動卻會受到各種消息面的影響，如果不能在第一時間掌握消息變化，也就無法掌握市場短期動向，遑論短期投資。
此外，相較於中線或長線，短線投資的利基是「提高獲利的頻率」，而非提高單次獲利的幅度，同時，也藉由不斷轉換投資標的，來規避單一個股的風險。而若在一次錯誤的短打當中不願認賠抽身，決定長期抗戰甚至企圖加碼攤平，或者，在股價上漲之後不願獲利，而是期待它能一路強攻，那麼，也就開始失去了短線投資藉由轉換標的來規避風險的效果。風險會有多嚴重呢？全世界最知名的投機炒家索羅斯（George Soros）有句名言：「注意風險，它可能讓你一早醒來發現自己一無所有。」
當然，你可以很阿Q地自我安慰：「既然被套，乾脆就把這些股票視為長期投資。」或許吧！但請先問問自己，買進這檔股票時有沒有評估它的「長期投資價值」？基本上，適合用來短線投機的個股，多半股性活潑，但公司營運體質的風險也相對較高；而適合長期投資的個股則正好反之，穩定度高，但股價短線波動有限。如果你的股票屬於「長期投資型」，那麼，雖然值得恭喜，但恐怕你也得接受另外一個不幸事實：「其實你並不懂得短線投資」，因為，用「營運體質」這種長線思維來進行短線投機的選股，等於是期待一檔牛皮股可以讓你短線獲利，是種緣木求魚的謬誤。
「中線」投資三大陷阱
‧急於停損的心態
‧心猿意馬轉換目標
‧刻意避開波動市場
至於中線投資人，目光焦點則通常放在一個波段循環的峰谷落差，谷底買進、高峰賣出。當然，要精準判斷峰谷的位置，並不容易。因此，投信公會秘書長蕭碧燕建議投資人，可透過定期定額投資基金、並且設定停利點的方式進行。定期定額的好處是市場愈跌買得愈多，在此之下，自然就能達到「接近谷底時積極布局」的效果，而只要搭配停利點的設定，則能賣在相對高點。
聽來簡單，但在這趟橫越峰谷的中線操作中，其實也存在不少投資陷阱。首先，要避免「急於停損的心態」。中線投資人往往會在景氣自高點翻轉向下之後找尋低檔買點，但除非買在絕對低點，否則在開始定期定額投資之後，難免「現買現賠」，開始擔心害怕，「因為害怕而停止扣款，也就失去了『愈近谷底投資愈多』的效果。」蕭碧燕表示。
此外，不同的產業、市場，都有不同的景氣循環，因此對中線投資人來說，最怕的就是受到市場流行題材變化的影響而心猿意馬，「這個市場還沒開始爬，就轉到另外一個市場去，結果當然一事無成。」談到市場，蕭碧燕特別建議投資人鎖定國內股市，一方面對於指數波段週期較能掌握，另方面，台股相對活潑，峰谷之間的落差較大，獲利容易顯現。若因為過度擔心風險，而從海外市場當中選擇沉悶牛皮的股市加以定期定額，搞到最後，可能淪為長期投資了。
「長線」投資三大陷阱
‧重視停損、停利點
‧以新公司為投資標的
‧急於應付環境變化
相較於短線投資強調停利、停損點，在長線投資，首先要避開的陷阱卻是「重視停利、停損點」。長期推廣「緩慢投資」觀念的富達投顧總經理王友華表示，「考慮停利或停損，代表你仍然只是短線或中線的投資心態。」事實上，長線投資所要掌握的利潤，並非來自於股價或指數表現，而是個股或基金投資組合的「內涵價值成長」，當然，投資標的可能會跌價，「但投資市場有個真理，時間終會還給好股票一個公道。」王友華強調。
說穿了，無論是選股或操作，長線投資的重點就是要摒除所有外在環境干擾。財經作家許啟智表示，在選股時，不少人會從市場流行的「新興產業」下手，認為新興產業代表未來長期成長可期，值得長期投資。但新產業、新公司，存在許多未知風險，且無法從足夠的歷史資料來判斷其經營績效、公司體質及經營者的誠信、能力等，其實並不適合長線持有。
此外，「曾看過一些想靠台塑股票養老的投資人，卻因為聽說塑化產業景氣變差，而在低點賣掉持股。」許啟智認為，長線投資的好處之一是讓自己在緩慢從容的心態中進行投資，維持生活品質，如果因為一點風吹草動就急於應變，就失去了長線投資對於生活的正面意義。
巴菲特曾有一句經典名言：「就算聯準會主席對我透露未來貨幣政策，我也不會改變既定做法。」巴菲特以長期投資聞名於世，他的觀念是，既然選擇這檔股票，代表你相信這家公司經營者的應變能力。所以，投資人的最佳策略就是「以不變應萬變」，安心生活，繼續這趟從容優雅的長期投資。
2007年5月22日 星期二
運用三十法則, 篩選出26檔基金
挑選穩健基金 運用三十法則
記者廖千瑩／專題報導
隨著全球股市接連創新高，投資風險也隨之升高，投顧業者建議，運用三「十」法則，挑出穩健型基金，建立投資組合中的核心部位，長線佈局，有助抵禦股市下修風險。
歐美股市近來在併購題材持續發酵及企業財報優異拉抬下，表現亮麗，美國道瓊指數更是連續五日創新高，寫下52年來最長漲勢。歐洲股市表現也不遑多讓，近來歐股在利多題材加持下，也攀升至近六年半的高點。
全球多個股市接連站上高價位，股市波動加劇，不少投顧業者都認為，由於2月底股災修正的幅度並不深，兩個多月以來，股市紛紛漲回股災前的價位，甚至續創新高，不排除短期內股市將有一波獲利了結賣壓，5、6月股市可能會回檔修正。
面對震盪的投資環境，投資人該如何因應？富蘭克林投顧副理盧明芬表示，不妨在資產組合裡增加防禦性的部位，抵擋股市下修風險，並以股債均衡佈局，納入核心基金，讓資產持盈保泰、減少投資風險。
投資人該如何挑選表現相對穩健的基金？富蘭克林投顧表示，以「三十法則」來挑基金，所謂的三十法則，指的就是基金成立十年以上、過去十年平均報酬率超過10％、市場空頭時下跌幅度不超過10％到15％。只要符合這三個原則挑出來的基金，都是投資人可以考慮納入投資組合當作核心基金的標的。
盧明芬建議，海外基金種類繁多，投資人應該認清自己的理財需求和風險承受度，做點功課，了解投資市場的成長性和風險，接下來再選擇績效表現穩健優異的基金。
不過，盧明芬也提醒，投資基金畢竟都會有風險，就算透過三十法則挑出來的基金，也非穩賺不賠，只是這些特別篩選出來的基金，都是過去長期績效穩健、且股市下修時回檔幅度相對較低的基金，投資人不妨檢視一下手邊的投資組合配置狀況，再考慮納入哪些基金。
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26檔優質防禦基金 全球、債券型居多
記者廖千瑩／專題報導
運用三「十」法則挑基金，挑出來的究竟是哪些基金？根據統計，國內753檔境外基金，經過三十法則篩選後，一共挑出26檔基金，其中，以全球型基金、債券型基金居多。
投顧業者表示，在全球多數股市皆漲高之際，股市可能面臨回檔修正，而透過三十法則選出來的基金，都是十年來表現穩健的基金，投資人可視自己的投資屬性及偏好區域，決定是否納入自己的投資組合中。
統計資料顯示，截至4月底為止，若將國內753檔境外基金，以三十法則的三個原則來篩選基金，最後篩選出的基金僅有26檔。這些基金都是投資時間超過十年，且單年跌幅不超過10％的基金。
若進一步檢視基金的績效表現，結果發現，26檔篩選出來的基金中，十年年化報酬率皆逾10％，也就是每一年平均報酬率都超過10％，表現穩健。當中績效最好的基金為霸菱東歐基金，一年平均報酬率將近28％，但相對波動風險也是最高，達6.74。
此外，令人好奇的是，運用三十法則篩選出來的基金，大多是哪一類型或投資哪一區域的基金？統計資料也指出，這些篩選出來的基金，以全球股票型基金、債券型基金居多。
其中，全球股票型基金就佔了約三分之一，包括富蘭克林坦伯頓世界基金、美林環球資產配置基金等在內共八檔；而債券型基金則佔了約六分之一，如富達英鎊債券基金、英國保誠集團M&G公司債基金等四檔。
其餘基金則多為投資單一市場、產業型基金或區域型基金，如百利達澳洲基金、德盛德利全球資源產業基金、霸菱東歐基金等。
富蘭克林投顧副理盧明芬表示，以三十法則挑選出來的基金，多為全球型基金及債券型基金，都是表現穩健、波動風險較低的基金。在全球多個股市漲高之際，投資人宜增加穩健資產部位，參考三十法則挑出來的基金，自己做靈活調整配置，以避免股市下修風險。
盧明芬也建議，投資人不妨視個人投資屬性及偏好投資區域，並評估報酬率和波動風險，來挑選適合投資的基金。
舉例來說，穩健型或保守型投資人，可考慮全球型基金或債券型基金；積極型投資人，以全球型基金為核心之餘，也可搭配投資新興市場基金、產業型或單一市場基金。
重新思考台幣價值 完全解析巴菲特搶進台灣啟示錄
重新思考台幣價值 完全解析巴菲特搶進台灣啟示錄
前言：新台幣匯率損失竟然是巴菲特賠最多的外幣，但他極可能持續加碼，近年來巴菲特從中石油、韓國浦項鋼鐵賺進大把鈔票，亞洲投資的成功經驗會不會複製在新台幣資產上？
撰文/郭庭昱
股神巴菲特用堅定的語氣對《今周刊》特派記者表示：「我們當然會持有並加碼包括新台幣在內的亞洲貨幣。」對於缺乏信心的台灣人，應該是注入一劑強心針，有重大追蹤及考證的價值。在二○○六年波克夏公司的年報中，竟然出現新台幣四千五百萬美元（約新台幣十五億元）匯損，新台幣並不是國際交割的通用貨幣，巴菲特的貨幣組合中，又以新台幣十五億元的匯損最高，而他極可能持續加碼，股神到底在想什麼？
首先，巴菲特一向注重長期趨勢，就算是短線損失一、二成，也絕對不會動搖他的看法和作法，從他當年看空科技股、美元可為明證。其次，巴菲特單純投資外幣極為罕見，一定是轉為股票或債券的形式持有，新台幣債券次級市場極冷，短期的NDF（無本金交割遠期外匯合約）是有低利率的優點，但似乎沒必要持續加碼。
新台幣資產（含股票、貨幣及房地產）相對於全球的金融市場有什麼特點？有二大方向可觀察，第一是科技產品生產重鎮，但他對科技股興趣不大，台灣又缺乏品牌，科技股不像會吸引他的目光。其次，巴菲特的投資一向以美國為基礎，○三年來，在亞洲有二個投資大案，包括○三年投資中國石油及○六年投資韓國的浦項鋼鐵（POSCO）。中石油讓他大賺四到五倍，浦項則是獲利一倍，這兩筆成功的投資案必然讓他對亞洲經濟有極大興趣。
◎台灣被低估 符合價值投資原則
無論中石油或浦項，都代表新興國家需求，金磚四國中，中國、印度及俄羅斯都位處亞洲，這些人口國家興起，可抵消部分美國經濟對全球的影響力，巴菲特很早看空美元，但放空美元卻沒讓他賺錢，他後來改為持有國外股票，反而因此嘗到甜頭，中石油或浦項不但讓他賺到股票的差價，還享受美元相對貶值的好處，巴菲特持續關注亞洲經濟應該是確定的方向。
台灣相對亞洲有一大特點，就是在這幾年多頭市場中，台灣股票漲最少，殖利率卻是全球最高，新台幣匯率無論相對歐美或亞洲貨幣又最弱，利率也是全球第二低，除了這些金融市場的特色以外，台灣是美國抗衡中國勢力的重要支點，台商在中國經濟發展也扮演重要的角色。這樣描繪台灣，敏感度高的投資人已經知道：台灣相當符合巴菲特價值投資的條件，屬於低估、有機會翻身的投資標的。
如果你了解大戶的操作心理、尤其是國際級大鱷，由於買進數量大，在布局期間，沉默絕對是上策，才足以利用群眾的恐慌、不耐久候的心理，好好的吸納籌碼，一旦完成布局，公諸世人時，還可以享受一段「名譽溢價」，全世界慕名而來的投資粉絲，自動會幫忙把價格抬上去。
◎港股大跌 巴菲特默默布局中石油
「巴菲特買進中石油那天，我正盯著電腦螢幕，當天香港股票大跌，SARS的恐慌讓盤面一片慘綠，基金贖回的壓力很大，賣壓鋪天蓋地，我雖然不缺錢，也很想賣股票啊，最後當然是忍住，這太不尋常了，我知道，這時候大筆買單承接股票，絕對不是省油的燈。」一位股齡超過三十年、在港股賺進數十億元的老手，回想四年前和巴菲特交手的經驗，雖然他買進中國石油的成本比巴菲特更低，但對於巴菲特掌握市場悲觀氣氛、勇於大手入市的魄力印象深刻。
這位大戶說，「○三年四月是巴菲特大買中石油，大家當然是事後才知道，回想那幾天，市場一片悲觀，中石油偏偏不跌，盤面上看得到幾千萬股的買盤，明擺著要接股票，不管多大的賣單丟出來，買盤就是源源不絕的補上來，別的股票可能賣不掉，或者要殺到很低的價格，但中石油的買盤，就是很有誠意地掛在那兒接，隨便多大的賣單都很容易套現，只要信念有一點動搖，或者想做個短線價差，中石油就賣掉了，一賣掉就很難補回來囉。」大鱷入市總是無聲無息，發動奇襲，短短一、二周之內，巴菲特已經斥資十億港元，成為在香港掛牌的中國石油第三大股東，當時每股約一．五港元。
今年五月八日，中石油宣布發現儲量達十．二億噸的超級大油田後，公司股價單日急升一三％，市值再度超過中國工商銀行，成為中港台股市中市值最大的公司。里昂證券報告更指出，中石油未來數年內有機會超越全球最大的美國埃克森美孚公司，成為石油儲量最多的上市公司。
從年報顯示，巴菲特目前持有中石油二三．三八億股，相當於Ｈ股流通股數的一一．一三％，或全公司一．三％股權，持有成本約一．五八港元，以十港元市價估算，市值二三八億港元，大賺二百億港元，報酬率高達五．四倍。
巴菲特去年大買南韓浦項鋼鐵（POSCO）四％股權，持有三四九萬股，市值十一．五億美元，約新台幣三八一億元，且已賺進一倍報酬，這樣輝煌的戰績，極可能引起他對台灣的興趣，畢竟台灣是亞洲四小龍中，表現最弱勢的國家。
◎散戶資金流出 對新台幣喪失信心
有趣的是，台灣經常帳順差，資本帳卻是逆差，外資進來買股票，但散戶買海外基金幾乎是全民運動，「不管是外資買台股，或者台商回流大買豪宅，都反映一個現象：小錢急著流出去；大錢慢慢地流進來。小錢急，都是現金；大錢不急，多半都用融資進入。」一位熟悉外匯收支的行家觀察到這種現象。就長期投資的觀察，誰勝誰負已經很清楚，散戶和大戶最大的差別，就在於前者存在「信心幻覺」，後者卻靠著看破幻覺來獲利，台灣的確是長期布局的對象。
今年來，新台幣成為亞幣中最弱的一環，原因在於小戶資金大筆流出，聚少成多，不管是海外基金定時扣款，還是投資型保單，這些散戶都不會在乎匯率的價差；但資金流入台灣的外資或台商，單筆金額高，除了匯率上斤斤計較，還要利用新台幣的超低利率來借錢，靠著借貸買新台幣資產，一旦台灣氣氛逆轉、信心回升，資產價值、匯率價格雙升，這些大戶就坐享「股匯雙賺」的好處。
從巴菲特買進中石油、浦項的例子，和台灣最相關的公司不多，五根手指頭數得出來：台塑、南亞、台化、台塑化、中鋼，中石油具有油源的優勢，台塑集團卻具有效率經營的長處，兩者同樣面對中國內需成長的大市場；中鋼雖是績優鋼鐵股，但與浦項比較，投資評價並沒有特別便宜，而且擴廠速度輸給同業對手，是長期劣勢所在。（本文選錄自《今周刊》543期）
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想不到巴菲特也會注意到台灣,希望大家都能從文中獲得一些啟發
前言：新台幣匯率損失竟然是巴菲特賠最多的外幣，但他極可能持續加碼，近年來巴菲特從中石油、韓國浦項鋼鐵賺進大把鈔票，亞洲投資的成功經驗會不會複製在新台幣資產上？
撰文/郭庭昱
股神巴菲特用堅定的語氣對《今周刊》特派記者表示：「我們當然會持有並加碼包括新台幣在內的亞洲貨幣。」對於缺乏信心的台灣人，應該是注入一劑強心針，有重大追蹤及考證的價值。在二○○六年波克夏公司的年報中，竟然出現新台幣四千五百萬美元（約新台幣十五億元）匯損，新台幣並不是國際交割的通用貨幣，巴菲特的貨幣組合中，又以新台幣十五億元的匯損最高，而他極可能持續加碼，股神到底在想什麼？
首先，巴菲特一向注重長期趨勢，就算是短線損失一、二成，也絕對不會動搖他的看法和作法，從他當年看空科技股、美元可為明證。其次，巴菲特單純投資外幣極為罕見，一定是轉為股票或債券的形式持有，新台幣債券次級市場極冷，短期的NDF（無本金交割遠期外匯合約）是有低利率的優點，但似乎沒必要持續加碼。
新台幣資產（含股票、貨幣及房地產）相對於全球的金融市場有什麼特點？有二大方向可觀察，第一是科技產品生產重鎮，但他對科技股興趣不大，台灣又缺乏品牌，科技股不像會吸引他的目光。其次，巴菲特的投資一向以美國為基礎，○三年來，在亞洲有二個投資大案，包括○三年投資中國石油及○六年投資韓國的浦項鋼鐵（POSCO）。中石油讓他大賺四到五倍，浦項則是獲利一倍，這兩筆成功的投資案必然讓他對亞洲經濟有極大興趣。
◎台灣被低估 符合價值投資原則
無論中石油或浦項，都代表新興國家需求，金磚四國中，中國、印度及俄羅斯都位處亞洲，這些人口國家興起，可抵消部分美國經濟對全球的影響力，巴菲特很早看空美元，但放空美元卻沒讓他賺錢，他後來改為持有國外股票，反而因此嘗到甜頭，中石油或浦項不但讓他賺到股票的差價，還享受美元相對貶值的好處，巴菲特持續關注亞洲經濟應該是確定的方向。
台灣相對亞洲有一大特點，就是在這幾年多頭市場中，台灣股票漲最少，殖利率卻是全球最高，新台幣匯率無論相對歐美或亞洲貨幣又最弱，利率也是全球第二低，除了這些金融市場的特色以外，台灣是美國抗衡中國勢力的重要支點，台商在中國經濟發展也扮演重要的角色。這樣描繪台灣，敏感度高的投資人已經知道：台灣相當符合巴菲特價值投資的條件，屬於低估、有機會翻身的投資標的。
如果你了解大戶的操作心理、尤其是國際級大鱷，由於買進數量大，在布局期間，沉默絕對是上策，才足以利用群眾的恐慌、不耐久候的心理，好好的吸納籌碼，一旦完成布局，公諸世人時，還可以享受一段「名譽溢價」，全世界慕名而來的投資粉絲，自動會幫忙把價格抬上去。
◎港股大跌 巴菲特默默布局中石油
「巴菲特買進中石油那天，我正盯著電腦螢幕，當天香港股票大跌，SARS的恐慌讓盤面一片慘綠，基金贖回的壓力很大，賣壓鋪天蓋地，我雖然不缺錢，也很想賣股票啊，最後當然是忍住，這太不尋常了，我知道，這時候大筆買單承接股票，絕對不是省油的燈。」一位股齡超過三十年、在港股賺進數十億元的老手，回想四年前和巴菲特交手的經驗，雖然他買進中國石油的成本比巴菲特更低，但對於巴菲特掌握市場悲觀氣氛、勇於大手入市的魄力印象深刻。
這位大戶說，「○三年四月是巴菲特大買中石油，大家當然是事後才知道，回想那幾天，市場一片悲觀，中石油偏偏不跌，盤面上看得到幾千萬股的買盤，明擺著要接股票，不管多大的賣單丟出來，買盤就是源源不絕的補上來，別的股票可能賣不掉，或者要殺到很低的價格，但中石油的買盤，就是很有誠意地掛在那兒接，隨便多大的賣單都很容易套現，只要信念有一點動搖，或者想做個短線價差，中石油就賣掉了，一賣掉就很難補回來囉。」大鱷入市總是無聲無息，發動奇襲，短短一、二周之內，巴菲特已經斥資十億港元，成為在香港掛牌的中國石油第三大股東，當時每股約一．五港元。
今年五月八日，中石油宣布發現儲量達十．二億噸的超級大油田後，公司股價單日急升一三％，市值再度超過中國工商銀行，成為中港台股市中市值最大的公司。里昂證券報告更指出，中石油未來數年內有機會超越全球最大的美國埃克森美孚公司，成為石油儲量最多的上市公司。
從年報顯示，巴菲特目前持有中石油二三．三八億股，相當於Ｈ股流通股數的一一．一三％，或全公司一．三％股權，持有成本約一．五八港元，以十港元市價估算，市值二三八億港元，大賺二百億港元，報酬率高達五．四倍。
巴菲特去年大買南韓浦項鋼鐵（POSCO）四％股權，持有三四九萬股，市值十一．五億美元，約新台幣三八一億元，且已賺進一倍報酬，這樣輝煌的戰績，極可能引起他對台灣的興趣，畢竟台灣是亞洲四小龍中，表現最弱勢的國家。
◎散戶資金流出 對新台幣喪失信心
有趣的是，台灣經常帳順差，資本帳卻是逆差，外資進來買股票，但散戶買海外基金幾乎是全民運動，「不管是外資買台股，或者台商回流大買豪宅，都反映一個現象：小錢急著流出去；大錢慢慢地流進來。小錢急，都是現金；大錢不急，多半都用融資進入。」一位熟悉外匯收支的行家觀察到這種現象。就長期投資的觀察，誰勝誰負已經很清楚，散戶和大戶最大的差別，就在於前者存在「信心幻覺」，後者卻靠著看破幻覺來獲利，台灣的確是長期布局的對象。
今年來，新台幣成為亞幣中最弱的一環，原因在於小戶資金大筆流出，聚少成多，不管是海外基金定時扣款，還是投資型保單，這些散戶都不會在乎匯率的價差；但資金流入台灣的外資或台商，單筆金額高，除了匯率上斤斤計較，還要利用新台幣的超低利率來借錢，靠著借貸買新台幣資產，一旦台灣氣氛逆轉、信心回升，資產價值、匯率價格雙升，這些大戶就坐享「股匯雙賺」的好處。
從巴菲特買進中石油、浦項的例子，和台灣最相關的公司不多，五根手指頭數得出來：台塑、南亞、台化、台塑化、中鋼，中石油具有油源的優勢，台塑集團卻具有效率經營的長處，兩者同樣面對中國內需成長的大市場；中鋼雖是績優鋼鐵股，但與浦項比較，投資評價並沒有特別便宜，而且擴廠速度輸給同業對手，是長期劣勢所在。（本文選錄自《今周刊》543期）
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想不到巴菲特也會注意到台灣,希望大家都能從文中獲得一些啟發
2007年5月18日 星期五
黃金基金
【以下資料轉載自非天基金操作日誌】
前言：黃金基金和美林世礦不同是因為世礦有投資基本金屬，而本基金投資貴重金屬，看看現在鐵鎳價格居高不下，新興國家建設需要大量的基本金屬，一個人有錢了，會先蓋房子再去買黃金等奢侈品，而黃金卻是有錢人在炒作，基本需求量比不上一般金屬（除非拿黃金來蓋房子），賤金屬類因基本面需求易漲難跌，貴金屬類卻容易因籌碼面上下波動，因此世礦可作長期，黃金只能作波段。
目前市場上投資於黃金的基金有五：新加坡大華黃金、友邦黃金、天達黃金、美林世黃、富蘭黃金
其中富蘭黃金已下架、友邦黃金入帳最慢、美林世黃操作績效比不上大盤，經比較過以新加坡大華黃金為上選，要選美金計價，因為投資區域多為美元區
表面上來看，新加坡大華黃金雖名為黃金基金，但實際比對後，發覺它居然跟基本金屬（$W1BSC）或MSCI MATERIALS走勢類似，所以績效僅次於美林世礦
1>.如上圖，可看出$GOX 155就過不去，去年以來一直在130~150區間，所以150以上不追高，130附近不殺低。
若是按照技術指標MACD操作，則可看出最近操作方式是10月買，12月出，1月中買，2月底出，我就是在12/31當天買大華黃金，1月初慘遭套牢-4%，2月底賺10%，來不及出，又變-4%，最近這一波上來已出掉（我有公開講我出掉友邦黃金、大華黃金停利~請見4.15碎碎念）
2>.對照較熟之黃金基金
富蘭黃金34以上隨便出不扣帳，32以下開始扣帳，一個月扣三次，區間30~34（因停售只能定期操作）
友邦黃金300以下採法2買，330以上隨便出，區間300~330（這隻可以單筆，但友邦入帳超慢）
天達黃金55以下採法2買，接近60出，區間50~60，50若破準備看45（這隻新引進基金，還沒買過）
新加坡黃金（USD）壓回1.05以下隨便買－－－－＞這是這支啦．
3>.以上操作完全是炒短線，將基金當股票玩，目標價：10％走人
完全不管基本面消息面，金價目前走長多格局，因此急跌找買點，賭壓回回測上昇趨勢線，但是如果破就是準備賠10％，因此要跟單的心臟要夠力、手腳要快。
前言：黃金基金和美林世礦不同是因為世礦有投資基本金屬，而本基金投資貴重金屬，看看現在鐵鎳價格居高不下，新興國家建設需要大量的基本金屬，一個人有錢了，會先蓋房子再去買黃金等奢侈品，而黃金卻是有錢人在炒作，基本需求量比不上一般金屬（除非拿黃金來蓋房子），賤金屬類因基本面需求易漲難跌，貴金屬類卻容易因籌碼面上下波動，因此世礦可作長期，黃金只能作波段。
目前市場上投資於黃金的基金有五：新加坡大華黃金、友邦黃金、天達黃金、美林世黃、富蘭黃金
其中富蘭黃金已下架、友邦黃金入帳最慢、美林世黃操作績效比不上大盤，經比較過以新加坡大華黃金為上選，要選美金計價，因為投資區域多為美元區
表面上來看，新加坡大華黃金雖名為黃金基金，但實際比對後，發覺它居然跟基本金屬（$W1BSC）或MSCI MATERIALS走勢類似，所以績效僅次於美林世礦
1>.如上圖，可看出$GOX 155就過不去，去年以來一直在130~150區間，所以150以上不追高，130附近不殺低。
若是按照技術指標MACD操作，則可看出最近操作方式是10月買，12月出，1月中買，2月底出，我就是在12/31當天買大華黃金，1月初慘遭套牢-4%，2月底賺10%，來不及出，又變-4%，最近這一波上來已出掉（我有公開講我出掉友邦黃金、大華黃金停利~請見4.15碎碎念）
2>.對照較熟之黃金基金
富蘭黃金34以上隨便出不扣帳，32以下開始扣帳，一個月扣三次，區間30~34（因停售只能定期操作）
友邦黃金300以下採法2買，330以上隨便出，區間300~330（這隻可以單筆，但友邦入帳超慢）
天達黃金55以下採法2買，接近60出，區間50~60，50若破準備看45（這隻新引進基金，還沒買過）
新加坡黃金（USD）壓回1.05以下隨便買－－－－＞這是這支啦．
3>.以上操作完全是炒短線，將基金當股票玩，目標價：10％走人
完全不管基本面消息面，金價目前走長多格局，因此急跌找買點，賭壓回回測上昇趨勢線，但是如果破就是準備賠10％，因此要跟單的心臟要夠力、手腳要快。
2007年5月16日 星期三
垃圾債券
垃圾債券這名詞是來自外國 , 指的是信用評等差的公司債，並非台灣人故意去給他抹黑取個爛名字。
債券是有分評等的, 著名的國際信評機構或是私人公司給一個評等, 像是 AAA, AA, A....B ...C ....等等
評等越低的公司想要在市場發債, 沒人敢買 (例：你現在還敢買力霸集團王家的公司債嗎？), 所以利息必須要開的高,甚至要高於市場一般常識的水準(例：開10%利息/yr的條件,你會不會考慮買? )。
評等高的公司, 縱使利息條件稍低, 照樣有人會來買, 誘因在於： 別人會認為你不會倒 。
當景氣好的時候, 評等差的爛公司應付的債券利息應該都能正常繳付, 但是假如景氣變壞，這些買高收益公司債的基金組合裡, 就會出幾個地雷爆炸 - 倒債。倒債就代表, 連本金都沒有了, 也就是說高收益債的淨值會因為這些地雷的爆炸而狂跌。
所以為何近期不要買美國高收益債券基金, 因為 Fed 下半年很可能進入降息循環 。 同時這也代表景氣可能會有一陣子不好，進而影響到剛才說的「倒債率」
反之, 歐盟還在升息階段, 景氣不錯, 投資投機一點的垃圾債基金 還能混水摸魚好一陣子。
債券是有分評等的, 著名的國際信評機構或是私人公司給一個評等, 像是 AAA, AA, A....B ...C ....等等
評等越低的公司想要在市場發債, 沒人敢買 (例：你現在還敢買力霸集團王家的公司債嗎？), 所以利息必須要開的高,甚至要高於市場一般常識的水準(例：開10%利息/yr的條件,你會不會考慮買? )。
評等高的公司, 縱使利息條件稍低, 照樣有人會來買, 誘因在於： 別人會認為你不會倒 。
當景氣好的時候, 評等差的爛公司應付的債券利息應該都能正常繳付, 但是假如景氣變壞，這些買高收益公司債的基金組合裡, 就會出幾個地雷爆炸 - 倒債。倒債就代表, 連本金都沒有了, 也就是說高收益債的淨值會因為這些地雷的爆炸而狂跌。
所以為何近期不要買美國高收益債券基金, 因為 Fed 下半年很可能進入降息循環 。 同時這也代表景氣可能會有一陣子不好，進而影響到剛才說的「倒債率」
反之, 歐盟還在升息階段, 景氣不錯, 投資投機一點的垃圾債基金 還能混水摸魚好一陣子。
2007年5月10日 星期四
感謝人因組的伙伴們～還有老大
近兩三週來～我承認我很多事情的處理及心情上都不是很好[redface]很容易臭臉 = =
至於原因～ 大概你們都知道～ 我恢復單身！但是～我仍有一堆她所遺留下的爛攤子要收！[cry]
而～經歷這次慘痛教訓～ 我也陷入一段迷思當中！[askance]
雖說我依然在追求著我的幸福～ 但是這段低潮期感謝各位的包容！[lol]
今天看了澎澎的教學網頁～才驚覺我已經拖了兩篇PPT沒有報告...[illness]
而當初給各位的承諾～ 放心！我一定會做到...[wink]
再給我幾天的調適... 那個積極的我將要回來！
畢竟～ 我還是習慣當個衝衝衝的小孩...哈哈！
不管是該交的報告,該有的實驗進度...
至於原因～ 大概你們都知道～ 我恢復單身！但是～我仍有一堆她所遺留下的爛攤子要收！[cry]
而～經歷這次慘痛教訓～ 我也陷入一段迷思當中！[askance]
雖說我依然在追求著我的幸福～ 但是這段低潮期感謝各位的包容！[lol]
今天看了澎澎的教學網頁～才驚覺我已經拖了兩篇PPT沒有報告...[illness]
而當初給各位的承諾～ 放心！我一定會做到...[wink]
再給我幾天的調適... 那個積極的我將要回來！
畢竟～ 我還是習慣當個衝衝衝的小孩...哈哈！
不管是該交的報告,該有的實驗進度...
2007年5月2日 星期三
機關用盡 心機算盡
最近很多事情,讓我平靜已久的心,有了些起伏...我一直認為說:[在學校談的是付出,而不是錢!要談錢～外面企業跟頂頭上司,才是計較的對象].而這一切～ 我覺得！大多同學不這樣想吧！他們的心態就是～你付出救你笨呀！你白癡呀！反正我不做,你會去做完...而這種心態不斷的從演,不斷的...不斷的...
而這些事情對我來講,不算意外,也算意料之內！人性本是貪婪跟懶惰的！不然科技怎麼進步～對吧！但是～人的貪婪跟懶惰用對地方就會使社會跟整個世界進步,但是用錯地方,便是鬥爭的開始！而很可惜的是～現在人均自以為聰明,用錯地方了...畢竟一山還有一山高！別人在外面受過怎樣的苦難而演變到今天的處事態度！而你們又受過怎樣的磨練呢？而今天～別以為花花小錢,來宴請同學就能掩蓋自己利益薰心的醜態！這一切～看在眼裡,只令人感到不削與可恥！朋友講的是誠信,兄弟講的是義氣,情人講的是感情...而你們呢？通通是利益！而這樣的人生跟那些貪官污吏有何差別？我想答案是肯定的,不但是毫無差別~且還會青出於藍.
寫了這些～除了再訴說我心中的不滿外！同時也再提醒自己！行的正走得直！天下沒有走不下的～反正隨遇而安處處而安！
而這些事情對我來講,不算意外,也算意料之內！人性本是貪婪跟懶惰的！不然科技怎麼進步～對吧！但是～人的貪婪跟懶惰用對地方就會使社會跟整個世界進步,但是用錯地方,便是鬥爭的開始！而很可惜的是～現在人均自以為聰明,用錯地方了...畢竟一山還有一山高！別人在外面受過怎樣的苦難而演變到今天的處事態度！而你們又受過怎樣的磨練呢？而今天～別以為花花小錢,來宴請同學就能掩蓋自己利益薰心的醜態！這一切～看在眼裡,只令人感到不削與可恥！朋友講的是誠信,兄弟講的是義氣,情人講的是感情...而你們呢？通通是利益！而這樣的人生跟那些貪官污吏有何差別？我想答案是肯定的,不但是毫無差別~且還會青出於藍.
寫了這些～除了再訴說我心中的不滿外！同時也再提醒自己！行的正走得直！天下沒有走不下的～反正隨遇而安處處而安！
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