百萬UALE
南山首席投資顧問-陳梅萍
重點摘要整理
※美國與美元觀察焦點：
下半年度美國若確定完全復甦後，將開始進入升息來抑制通貨膨脹，屈時美元將會轉強。因此觀察焦點為：1.失業率2.通貨膨脹率。
1.美國景氣看房屋、汽車等，但目前仍未進入擴張期。
2.美國外債佔GDP比重持續下降，經濟體質持續改善中
（美國外債佔GDP比重過去都維持在60％上下，最高層達120％，此次因金融海嘯在90%上下）
3.ISM（製造業指數）若連續3個月50↑表示景氣復甦，
若連續3個月50↓表示景氣衰退。
4.失業率（落後指標）。
※ 台幣對美元觀察焦點：
央行總裁彭懷南在位12年當中，台幣沒有升值超過31元，而升值總時間不超過一年！因此央行仍持續堅持以下信仰：
1. 台幣仍緊盯主要出口競爭國韓國，而上半年度韓圜大幅升值，因此央行也因此放任升值。
2. 亞洲國家仍維持著一貫信仰，貶值救經濟，藉由貨幣貶值來賺取較多外匯。
3. 因此台幣長期仍是走貶為主，升破32元都可建議進場購買美元。
※資產配置主要是為了分散風險，因此貨幣多元化也是資產配置的項目之一。
貨幣建議 配置比例為
美元 日幣、歐元 澳幣、加幣
建議1： 40％ 30％ 30％
建議2： 35％ 35％ 30％
※建議的配置策略為，美元為保本，澳幣、加幣為投資。
※美元與日幣、歐元為負相關，因此是來做資產平衡的。
※澳洲與澳幣觀察焦點：
澳幣在2009、2010仍不斷升值，主要為政府財政體質優良，政府公債債信評等為AAA級，並且澳洲本土銀行授信嚴警，因此在經過金融海嘯過後，並無因此倒閉的銀行。除了有健全的政府與銀行體系外，澳洲還有大量的天然資源，因此也大量出口原物料來賺取外匯。而原物料（鐵礦沙）主要出口對象為中國大陸，其次為日本。而中國大陸近期在打壓房市，抑制通貨膨脹，因此會對澳洲經濟有所影響，也值得觀察後續發展。
近期觀察焦點：
1.澳洲7/27號的物價指數
2.澳洲政府對原物料公司課徵40%的稅
3.若景氣持續復甦，澳洲年底利率上看5.25％
以長期來看，由於澳洲利率偏高，且貨幣交易熱絡，有可能在景氣完全復甦後再次成為套利交易的對象，畢竟錢總是往利高的地方跑！
＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝相關話題＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝
為什麼要買澳幣不買紐幣呢？基於購買貨幣要重流通力、變現高的貨幣，並且考量經濟成長、天然資源豐沛與否等問題後，我們可以發現澳洲天然資源與財政體質均優於紐西蘭，因此建議買澳幣。
※歐元區債信觀察焦點：
1.歐元區中不少國家在政府債務佔GDP比重過高，且失業率節節攀升。債信問題經由IMF開會後決定拿出一兆美元來救市，這也是治標不治本的作法，只能穩定歐元短期內不再暴跌，但債務結構不改善，長期仍看空為主！簡單說，唯有債務結構改善，歐元才能翻身。
2.歐元區在歐盟組織條款下，會員國為達成條款中的績優國家，因此需要控制政府債務佔GDP的比重，因此透過加稅、降低建設等方式，導致惡性循環，國家發展遲緩。
3.未來五年希臘至少有1770億歐元債券到期，而國內景氣衰退，ＩＭＦ將希臘今年ＧＤＰ預估由原-0.1%大舉修正為-2％，明年依舊下降1.1％這樣的環境下希臘恐怕得持續救援，而歐元區各國或ＩＭＦ是能不能繼續給予資金亦是問題。
4.外人持有政府債務比重較高之主要歐盟國家有：希臘、葡萄牙、愛爾蘭、比利時、西班牙、義大利。
＜歐盟區國家較為自私，且偏向享樂主義，因此失業率與債務不易改善＞
※中國大陸觀察焦點與人民幣到底會不會漲？
中共一年賺四千八百億的外匯存底，沒有地方花，因此仍持續投資美債，一邊買，一邊罵！畢竟目前投資工具中沒有比美債穩定，又有固定收益之投資工具。因此中共仍為美債主要持有大國。
1.人民幣主要控制仍為人民銀行，也就是大陸官方！而人民銀行目前所做出來得壓力測試中，若人民幣漲幅超過3％將不利大陸出口，而影響經濟，因此大陸官方只願承諾放寬。
2.人民幣買賣價差約2.5元，因此人民幣需要升值5％以上才有獲利空間。
3.鑑於過去日本經驗，中國大陸不可能放任美國施壓，而升值貨幣。
＜人民幣跟台幣一樣妳預期它怎樣，它偏不怎樣，政府干預性極高！＞
※亞洲投資題材：印尼（具有大量天然資源、人口多、人口年輕）
※新貨幣取代美元？？＞經由歐元區債信危機後，也印證是無法推行新的整合貨幣的，畢竟影響層面甚高，會造成會員國家競爭力不足，無法藉由匯率操控來提升出口競爭力。
投資學相關溫故知新：
貨幣：
1. 買貨幣重流通力、變現高的貨幣
2. 大漲大跌的貨幣，沒有資格做主要貨幣
3. 流通性差的貨幣，價差大。
4. 任何要升息的國家，沒有下跌的貨幣，尤其是美國。
國家匯率的參考因素：
1. 風險趨避考量
2. 各國央行貨幣政策
3. 經濟成長情況
4. 天然資源豐沛與否
貨幣觀察指標＆題材：
1. 加幣（加拿大）：該國家有農原物料、能源等題材，且美國為加拿大的出口國，因此美國景氣復甦時，將會帶動加拿大。
2. 澳幣：原物料為主-鐵礦沙，因此目前主要消費大國為中國大陸，其次為日本，可以藉由中國大陸經濟政策與CRB商品指數來觀察澳幣走勢。
3. 美元：<1>觀察指標-美元指數＜2＞油價漲對美元不利
美元指數：
美元指數是衡量美元與六種主要貨幣的匯率變化的指數。這目前這六種貨幣的比重分別是，歐元(EUR) 57.6%、英鎊(GBP) 13.6%、日元(JPY) 11.9%、加拿大元(CAD) 9.1%、瑞士法郎(CHF) 3.6%、瑞典克朗 (SEK) 4.2%。
沒有留言:
張貼留言